南京惠言达电气有限公司致力于打造德国、瑞士等欧洲中小型自动化企业与国内客户的连接桥梁，欧美原产工控设备，机电设备，仪器仪表，备品备件 的一站式供应商。主要产品有工业自动化设备,电工控设备、液压设备、 电气设备和零部件等产品。原装，源头采购带给客户便捷的购物体验！
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MTS    5针插头    560884        
MTS    编码器通讯接头M12    560884        
MTS    传感器    RHM0610MP101S1G6100        
MTS    压力传感器    RHM0200MP021S1G8100        
MTS    位移传感器    GHM1200MD601A0        
ASM    位移传感器    CLMB1-AJ2C8P012000        
LINSINGER    备件    009-2109-000        
DANIELI    比例放大板    EBRO40 Art 5112000021        
EMG    输入输出模板    ADP01.1        
REBS    油气润滑流量计    PRXD2  2216005        
HEIDENHAIN    编码器    549889-01        
DESOUTTER    备件    2050510873        
PARKER    备件    HID25SSPR 输入200-400V 28.64A 50-60Hz 输出0-400V 25A 0-500Hz        
MAHR    测针    9038588        
FIFE    探头    SE-44 M266337        
MTS    SENSOR    GHM0580MD601A0        
PARKER    单向阀    "9C1600S,1"""        
VOGEL    分配器    355 055 555        
HYDAC    压力传感器    HDA3840-A-250-124(6M)        
HYDAC    备件    2600R005BN4HC/-B6        
KUBLER    编码器    8.9080.4231.3001        
HYDAC    滤芯    0850 R 005 BN3HC        
SOLA    开关电源    SDP2-12-100T 10VDC 2.5A        
HEIDENHAIN    编码器    ER1381.001-2048 IDNR:313453-06        
GEMINI    电动球阀    RC 1/2” 76M-1-RT-6-A512SR-PMK-1-A510-3GP-C-DS(24VDC)        
HYDAC    温度继电器    ETS1701-100-Y00        
HEIDENHAIN    编码器    355884-03        
BEI    编码器    924-01055-071  H25E-F1-SS-30.000-t10-ABZC-28V/V-SM18-S        
COAX    阀门    5-PCD-1-10        
TWIFLEX    制动片    6817080134-Z        
KUBLER    编码器    8.A02H.5332.4096        
MTS    传感器    GHM2010MW022R01        
MOOG    阀    D634-341C        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
SEF ROBOTER    偏心轴    94501346        
HYDAC    滤芯    0990D010BN4HC        
AMF    零点定位系统    NO.6370ZN-10304519        
ABB    定位器    V18345-1010121001        
EMG    伺服阀    SV-1-10/48/315/6        
AB    输入模组    1769-IF8        
LEINE+LINDE    编码器    RSI593 Part No:507687-03        
RITTAL    冷却单元    SK 3303.500 230V 50/60HZ        
MOOG    阀    D663-460B        
TWK    编码器    CRE66-4096R24CE01        
CONTROL TECHNIQUES    电机    115UMC400CAMAB 4KW 4000rpm        
LINCOLN    分配器    VSG8-KR   分配器        
WAGO    模组    750-631        
SICK    Nr.1054546带联接线及皮带    DFS60B-S4EA01250        
HYDAC    备件    SB330-4A1/112A9-330A        
MOOG    阀    D634-319C   阀        
HYDAC    蓄能器    SB330-4A1/112A9-330A        
DATASENSOR    光电开关    S51-PA5-C10-PK        
KUBLER    编码器    8.5852.1233.G121        
MOOG    备件    D634-514A        
SUSPA    备件    R16-1 016 81122 45N 289/13 SLN        
RITTAL    冷却单元    SK3364100        
HYDAC    滤芯    滤芯1320D005BH4HC        
COAX    阀    5-PCS-1(145451-04)        
KUBLER    编码器    8.5883.5420.G323.S017        
buhler technologles    备件    NT64-MS-M12/370-2K 100078924 056351  006 L=370MM MAX 1BAR 24vdc L1=230NO/L2=270N0        
HYDAC    滤芯    0330R003BN4HC        
HYDAC    温度传感器    ETS328-5-100-000        
BERGER LAHR    步进马达驱动器    SD315KN10B400        
HYDAC    滤芯    0060D005BN4HC 滤芯        
KLASCHKA    备件    HAD-18SG98B1-5VD1        
SCHUNK    气动手指    PZN-PLUS64-1        
SITEMA    锁紧器    KB160        
NUMTEC    喷嘴    011317        
HYDAC    SENSOR    HDA3840-A-016-124(6M)        
GEMINI    球阀    1/2-76M-1-RT-6        
NOVOTECHNIK    备件    TYP TR 25        
SCHUNK    备件    DPG+64-1-AS 39304313        
TWK    编码器    CRF58-4096G4096E01        
KUBLER    编码器    8.A02H.1151.1024        
B+R    输入输出模块    3DO479.6        
HYDAC    压力继电器    EDS1791-N-250-000        
HYDAC    高压球阀    KHP-32-1114-06X        
DYNAPAR    磁环    RIMLD-1024        
EMG    对中位置反馈    KLW300.012 对中位置反馈        
PAINTSYS    备件    800134 SFRU        
NSD    编码器    MRE-G128SP062FBC        
SUCO    开关    0159-430-14-1-001        
SCHMERSAL    限位开关    AZ 15 ZVRK-M16        
INGUN    测针    SKS-465 306 230 A 2002 MF        
HYDAC    滤芯    1300R010BN3HC        
EUCHNER    门锁    STP4A-4131A024M        
KNICK    隔离放大模块    P41178D1        
WEIGEL    备件    VUE2.2 0-500V 4-20MA  220V        
MOOG    伺服阀    D633-313B        
HALDER    止动螺栓    EH22120.0008        
LIFASA    电容器    FMD-4050 50KVAR 400V        
HYDAC    压力传感器    HDA3840-A-400-124 (6M)        
MAHLE    滤芯    PI8530DRG100        
HYDAC    滤芯    0240D005BH3HC        
E+H    PH电极    CPF81-LH11C4        
ITT CANNON    插头    CA120001-97        
HYDAC    接头    ZBM300        
MTS    备件    RHM1100MR041V01        
MOOG    伺服阀    D661-4651C G35JOAA6VSX2HA        
MOOG    阀    D941-6734C-001 Q60UBAF4VE92NBDK1C1        
MTS    传感器    RHM1000MP151S1B6100        
HYDAC    滤芯    0500D010BH4HC        
HYDAC    传感器    EDS346-1-250-000        
JAY    遥控器腰带    UMP  306470        
BAUMULLER    滤波器    BFN3-1-56-001;订货号1218122        
TUXEL    控制器    R3F IP55 (115V) 230V 50/60HZ        
KING    转子流量计    7205-0191-23W        
MTS    SENSOR    RHM0850MD531P102        
HEIDENHAIN    加接线电缆    309778-05        
MTS    传感器    GHM0380MD601A2        
BARKSDALE    液位控制阀    BNA-S22-DN20-1200/1-VA30/02-MA-AR-1GKO1-XT        
MTS    电缆    530026（10M）        
BESTA    备件    A01 051E15 1P65        
MTS    传感器    RHM1110MR021A01        
MTS    母插头    560885  母插头        
GOETZE    备件    TUV-SV.10-2055.7.5.D/G.0.75        
WAGO    SSI 编码器接口模块    750-630/000-08        
AECO    备件    Proximity Switch [SIQ80-BE50 NO/NC K (SIP000110)/AECO] DC24V 10mm RECTANGULAR INDUCTIVE SENSORS        
HYDAC    蓄能器    SB330H-32A1/112A9-330A        
SCHMALZ    吸盘    SAOB 80×40 NBR-60 G3/8-IG        
KNOLL    叶轮    TG40-52/30 285 该型号泵的叶轮        
KUEBLER    编码器    8.A02H.3131.1024        
ROEMHELD    油缸    1893-604        
HYDAC    压力开关    EDS345-1-250-000        
APC    UPS电池    SUA1000ICH 12V 100AH UPS电池        
HYDAC    压力传感器    HDA3840-A-400-124 (6M)        
HEIDENHAIN    备件    ID:810800-50        
HYDAC    滤芯    0160DN006BN4HC        
TWK    编码器    CRD65-4096R4096C2Z01 编码器        
HYDAC    接头    ZBM300        
MTS    磁坏    201542-2        
AMTEC    备件    22015003        
WIKA    压力表    233.50.100 0-600mbar        
HYDAC    滤芯    0330R005BN4HC        
KLEINMICHEL    维护装置    0.00178.38        
SCHUNK    接近开关    301474        
HYDAC    备件    EDS344-2-016-000+ZBE03+ZBM300        
REXTOTH    风缸线圈    04983-175-02 24V 5W        
HYDAC    滤芯    1300R020BN4HC        
ROSEMOUNT    配件    3051CD2A22A1BS1B4L4M5DF        
SCHUNK    备件    0301474 IN40/S-M8        
LEROY SOMER    电机    3LSMV71/T Nr;0D6087/02-10        
HYDAC    压力继电器    EDS346-2-250-000        
HYDAC    传感器    HDA3840-A-350-124 （15米）        
EMG    阀    SV1-10/16/100/6        
SCHNEIDER    施耐德变频器    ATV31HU22N4/2.2KW        
MTS    传感器    RHM2040MP101S1B1100        
LEINE+LINDE    编码器    861007455-1024        
JOUCOMATIC    备件    52000089        
SUN    阀    RDBA-LWN        
HYDAC    滤芯    0240D010BN4HC        
HYDAC    压力传感器    HDA-4445-A-100-000        
TWK    传感器    IW254/115-0.5-A123        
KSR KUBLER    备件    ARV2-VK 18/TS-L1200/12-V52R        
HYDAC    备件    EDS345-1-016-000        
STEARNS    线圈    64623060946Q        
HYDAC    滤芯    0850R020BN4HC        
FIVE NORTH AMERICAN    电磁阀    H0920-1500-15        
SELET    备件    B01AN15POC5        
LENORD+BAUER    编码器    2432K-RAD600        
KISTLER    放大器    5073A111        
VOITH    伺服阀    DSG-B07112        
HYDAC    传感器    ETS1701-100-000        
MTS    传感器    RH S 450M K10 1 S2B6 100        
FRONIUS    气阀    43.0013.0015        
MTS    传感器    RHM0480MD701S2G1102        
HBM    力矩传感器    K-T40B-002R-MF-S-M-DU2-0-S        
AVS    气动开关阀门    SK-0080VHE+VAL75DA+NBN3-F31K-Z8/BT65+CL8    DN80        
HAMMELMANN    PISTON    00.02110.0358        
MAGNEMAG    喷头    MS0578B        
PARKER    气缸与90度弯头间的转接头            
WAYCON    传感器    SX50-1250-10V-KA        
HYDAC    开关    ZBE01        
LTA    高压单元    425641        
BEDIA    传感器    420311        
HYDAC    压力继电器    EDS345-1-100-000        
MTS    传感器    GHM0890MD601A0        
HYDAC    传感器    HDA3840-A-250-124(10M)        
MOOG    伺服阀    D661-4900        
HYDAC    接头    ZBM300        
JENAER    伺服电机    23S31-0650-805J7-52(200)        
MTS    备件    RHM0490MD631P102        
ELTRA    备件    EH88P1024Z8/24P30XPR        
E+H    液位计    FDU91-RG2AA        
TURCK    电缆    RK4.5T-10-RS4.5T/S2503        
LEINE+LINDE    编码器    530006351/100PPR        
SUN    阀    CXBA-XBV        
HYDAC    滤芯    0660R005BN4HC        
HYDAC    插头    ZBE03        
HYDAC    开关    ZBE01        
ROPEX    热封控制器    RES-420-L/230VAC        
MTS    备件    252182        
TWK    间隙检测    IW254/40-0.5-T-PKS5        
ATLANTA    减速机    NO.5905029        
EUCHNER    门用安全开关钥匙    048850        
TR    传感器    LA-46-635-SSI 321-00062 635MM        
JUMO    温度计    902002/10-402-1001-1-9-160-104        
PR ELECTRONICS    信号隔离器    2255B2 24VDC 2.4W        
HYDAC    传感器    EDS 345-1-100-000        
BELIMO    电动开关球阀    R250AC+NRU24-S  DN50        
HERZOG    连接器    8-5931-348133-0        
HYDAC    滤芯    0660D005BN/HC        
KUBLER    编码器    编码器8.5020.D552.0400 带副件05.WAKS8-2/P00 脉冲数400        
SOMMER AUTOMATIC    气爪    GP100-B A1027563        
WAYCON    编码器    SX80-2500-420A-SA-IP67        
KROMSCHROEDER    烧嘴控制器    PFU760LT 订货号88650009        
HYDAC    传感器    HDA3745-A-250-174        
KUBLER    编码器    8.9080.3132.3001        
DRAIN-ALL    疏水阀    Model:VH-2  Serial:90971        
ZIMMER    开关    GCAG-2VK1        
KUBLER    脉冲发生器    8.A02H.3532.1024        
MTS    传感器    RHM0550MP151S1B1100        
HYDAC    滤芯    1300R005BN4HC        
MTS    备件    ERM0300MD341V01        
MTS    传感器    ERM0560MD341A01        
HYDAC    滤芯    0330D005BN3HC 滤芯        
STAUBLI    燃油快接头    N00536807  燃油快接头        
HYDAC    传感器    VR2LZ.1/-DB        
HYDAC    滤芯    2600R010BN4HC/-KB滤芯        
FRAKO    电抗    FDR-50-415-P7*6        
RADIO-ENERGIE    电机    RE.0444 R1CB 0.06CA        
SMW    备件    016952        
HYDAC    高压球阀    KHB-25SR-1212-01X        
FRIZLEN    备件    FZG600X65-82        
EMG    显示屏    ECU01.5        
HYDAC    插座    ZBE03  同HYDAC-1030        
EMG    控制电路板    SEV 16        
PCB    传感器(振动)    356A01  （传感器信号线由标配3米改为10米）        
JVL    控制器    SMD15B4115/230VAC        
HYDAC    传感器    HDA3840-A-350-124(6m)        
MONTECH    备件    GPU-14（56245）        
HYDAC    传感器    EDS344-3-250-000        
BECKHOFF    备件    KL2408        
BRAUN    超速装置    E1615        
NSD    编码器    VRE-P062SAC        
MTL    备件    MTL5575        
HAMMELMANN    Pressure gauge    04.02860.0073        
MTS    传感器    RHM0430MP151S3B6105        
HYDAC    滤芯    0160D025W/HC        
EMG    对中位置反馈    KLW300.012 对中位置反馈        
HAMMELMANN    COIL SPRING    04.00946.0410        
NOKEVAL    数显表    201-4/20        
IGUS    接头4针    MAT0174489        
E+H    传感器    CCS141-N        
EUCHNER    开关    TP4-2131A024M        
HYDAC    传感器    ETS1701-100-000        
EMG    伺服阀    SV1-10/48/315/6        
MTS    传感器    RHM0820MD531P102        
LEINE+LINDE    编码器    861900220-1024        
KUBLER    编码器    8.A02H.5121.0512        
BECKOFF    备件    EP3184-0002        
EMG    板子    BMI 2.11.1        
NESSTECH    开关    4200-V3-P408M-SIN-S4-K1-J-X1        
HYDAC    开关    EDS344-2-400-000        
IFM    液位开关    LK7023        
ROEMHELD    旋转式耦合连接器    9284036        
ELTROTEC    放大模组    CLS-K-63        
MTS    位移传感器    RHM0220MP151S3B6105        
HEIDENHAIN    编码器    RON275-18000    ID:358698-08        
REXROTH    备件    R911296725 HMV01.1R-W0045-A-07-NNNN        
EMG    阀    SV1-10/16/100/6        
DADCO    备件    U.1000.013        
MTS    传感器    RHM1620MP071S1G6100 传感器        
CASAPPA    齿轮泵    PLP20.31 5D0-31S1-LGE/GD-N-EL        
BARKSDALE    备件    SW2000 CP28-001        
ZIEHL-ABEGG    功率柜冷却风机    QK10A-2DM 68 FK 编号：106877        
RAYCHEM    瑞侃电伴热    15QTVR2-CT        
AIRCOM    压力表    MS6302-06 0..6bar  0..100°C  1.4301  B3000        
HYDAC    滤芯    0500D010BN4HC        
HYDAC    滤芯    0240D010BN4HC        
HYDAC    阀    KHM-G2-1112-02X        
RITTAL    空调    SK3303.100        
HUBNER    编码器    HOG9DN1250I SerNr:1526177        
PALL    滤芯    HC8304FKP39H        
MTS    传感器    RHM0050MD701S2B6101        
ELCIS    编码器    I/90-20000-18285-bz-n-cl        
P+F    编码器    RHI90N-0HAK1R61N-01024        
EMG    对中灯具    LIC770/01 24VDC/MAX 3.0A        
P+F    编码器    PVM58N-011AGROBN-1213        
WENGLOR    SENSOR    Y1TA100QXVT80        
MTS    传感器    RHM140MP071S1G8100        
HYDAC    接头    ZBM300        
SUCO    压力变送器    0620-48103-0-001        
PFEIFFER    真空计内芯    BG510999-X        
MTS    传感器    RHS0400MP301S2G6100        
BEKO    油水分离器滤芯    FOR OWAMT16        
HYDAC    滤芯    N5DM002        
MOOG    阀    D634-341C        
KUBLER    编码器    8.5020.7851.1024        
PILZ    备件    PNOZ m1p ETH   773103        
SCHLEMMER    变径转换头    7004303        
ELCIS    编码器    XMM100-1-G-2048-1828-KP-CM6-R        
DANOTHERM    线路测试电阻    F2 S9742310516        
MTS    位移传感器    RHM1150MP101S1G6100        
BERTHOLD    备件    LB6739-01-CSJ-40*50        
BUCHER    备件    QX61-200/32-010R101        
GREIFER    插头    EC-12-Mil-IP65.T   15030055        
PROFI MESS    备件    SN.312030954 10/12；SW-07.2.2.1.12.2.3.1        
LEUZE    光栅    HRTL 96B M/66.01S-S12        
STENFLEX    膨胀节    DN200PN10        
HYDAC    压力传感器    EDS3346-2-06 0-000-F1        
HYDAC    滤芯    0140D010BH4HC        
ZIEHL-ABEGG    风机    FE080-ADK.6N.V7 129775-720        
ACTARIS    罗茨流量计    DELTA  G40        
VAHLE    备件    KMK60订货号153512        
GEMCO    宽浮磁铁    SD0551500        
GGB    备件    162016BP25        
HYDAC    传感器    ETS388-5-150-000        
MTS    传感器    RHM1505MD701S1B1100        
ELTRA    编码器    EAM63AR409/4096B12/28FXX9X3P3R        
EMG    纠偏装置    MCU24.2        
EMG    备件    SV1-10/48/100/6        
HYDAC    插座    ZBE03  同HYDAC-1030        
MTS    传感器    RHM0050MD701S2B6101        
HYDAC    Pressure Switch    VR2C.1        
KRAUS+NAIMER    开关    CH12 D-A0G1*01 FT2        
KYTOLA    流量计    VEK-4DA-DV 0-15L/MIN 流量计        
ROSS    备件    968B4007        
LENZE    变频器    E94AYM22        
MTS    磁坏    201542-2        
MTS    滑块磁铁    252183        
MTS    传感器    RHM0600MP151S1B1100        
KSR KUEBLER    磁翻板液位计    "BNA-25/10/RF-MG-M480-V60-
MRA0~480MM 侧装式 中心距：480MM；压 力：1.0MPA DN25 PN10 4个开关(M) 带远 传信号(MG-A-VK10-TS)"        
IPF    开关    IB080151  10-35VDC 80MA PNP  M8*1        
NESSTECH    开关    4200-V3-P506H-SIN-S4-K1-J-X1        
P+F    编码器    RHI90N-0HAK1R61N-01024        
HYDAC    压力开关    EDS-346-2-040-000        
MEDAV    噪声传感器    HILLE CP KS03 BNC  28212        
NORD    电机    Nc:33010020  07/35        
EMG    高频光源发射器    LIC1075/11        
FEAS    隔离线性电源    SNT23024-3-50AMP        
BARKSDALE    液位计    XT-R120221-357/700        
MTS    磁坏    201542-2        
MTS    传感器    RHM0200MD531P102        
MTS    5针插头    560885        
QUALIFLOW    备件    AFC 50.D NC S/N:14M06-0114  FLOW: 3  slm  GAS:O2        
HYDAC    传感器    ETS1701-100-000+TPF接线+保护套 无塑料        
RTK    阀门定位器    RE3442        
VUHZ A.S    转换器    SH-E        
BARKSDALE    压力传感器    SW2000CP58-040/400bar        
BALLUFF    位移传感器磁块    BTL6-A-3800-2        
E+H    ORP电极    CPS12D-7NA21        
SIME    微动开关    448230 83169407        
MTS    传感器    RHN0335MP051S2G6100        
HYDAC    接头    ZBM300        
KNF    膜片    配NMP830KNE    230V   50HZ的膜片(整套膜片)        
HYDAC    压力开关    705438 DVE16920-01-C-V        
MTS    位移传感器    RHS1050MD701S1G6100        
WURTH    工具    715137100        
HEIDENHAIN    光栅尺盒    ID:315418-05        
HYDAC    滤芯    0850R020BN3HC        
HYDAC    滤芯    0160D010BN4HC        
HYDAC    压力传感器    HDA4744-A-016-031  10BAR        
MTS    传感器    RHM1010MP021S1G4100 传感器        
BUSSMANN    熔断器    170M 6814 1000A 690V        
CONTRINEX    接近开关    DW-AS-623-M8-001        
EMG    sensor    IGS 1/40/120/50/01        
HYDAC    滤芯    0330D005BN4HC        
HYDAC    接头    ZBM300        
KLEINMICHEL    加热管    2.00015.80-OSI    1760W        
KYTOLA    管式流量计    VLK-7415-D        
TURCK    通讯总线    RSSW-RKSW451-10M        
MAYR    刹车整流装置    8180152        

随着我国房地产市场规模不断扩大，行业发展进入快车道，2003年《国务院关于促进房地产市场持续健康发展的通知》（国发〔2003〕18号）曾明确指出房地产业已经成为我国支柱产业之一，在国民经济发展中占据着举足轻重的地位。然而在房地产市场快速发展过程中，伴随着房价的快速增长，出现了偏离正常市场价值规律的趋势，房地产“过热”波及。对此，国家已多次出台调控政策，包括货币政策，如调整货币供应量、调整款利率等手段来“打压”房价，抑制房地产“过热”发展，但是我国房地产价格总体上仍呈现持续上涨趋势，投资额也不断增大。房地产业作为资金密集型、投资额度大、建设周期长、资金周转慢的行业，货币政策是否会对其发展产生影响，如果有影响，则产生怎样的影响？因此，深入探究货币政策与房地产业发展之间的关系，对目前我国进房地产宏观调控有重要的现实意义。

2 我国房地产发展与货币政策描述性关系

投入某个行业的资本的大小与变化程度均能反映一个行业的发展状况，房地产投资是指资本所有者将其资本投入到房地产业，以期在将来获取收益的一种经济活动。本文选择房地产投资额来描述我国房地产业的发展情况。从我国统计局1986年开始统计房地产投资以来，房地产投资逐年不断增长[1].

本文从《中国统计摘要2014》和《中国统计年鉴》获取1986-2014年我国房地产开发投资实际值（各年份数据略），从1986年101亿元增长到2014年的93056.20亿元[1].为消除通货膨胀因素对数据分析的影响，采用根据国内生产总值GDP的平滑指数，以不变价（1986年=100）计算得到的实际值作为数据。我国房地产投资额总体上呈不断上涨趋势，2014年达15599.36亿元，是1986年的154.45倍。

改革开放以来，我国的房地产发展大致分为四个阶段：1978-1991年我国房地产投资增长缓慢，主要原因是该阶段我国还处于改革开放初期，相对而言，房地产业还处于城镇住房制度改革探索和试点阶段；1992-1998年房地产投资较前一个时期有一定增长，这一阶段我国城镇住房制度改革处于进一步深化和全面实施时期，房地产市场化逐渐迈开脚步，成果初显；1998年2007,随着我国住房分配货币化，住房需求得到释放，房地产市场得到快速发展，甚出现过热现象，这一阶段是我国房地产发展的 十年。2008年今，经济形势多变，受美国次贷危机持续发酵影响和政府宏观政策影响，房地产投资增速明显放缓。近年，我国经济下行压力明显增大，政府出台减息、降低存款准备金率等措施刺激经济消费增长，但受前期开发影响，我国房地产市场存量较高，需要较长时间消化，现阶段我国房地产市场开发进入适度调整阶段。

货币政策是政府或者中央银行影响国内经济活动所采取的措施，极目标是稳定币值，充分就业，促进经济增长和收支平衡，为了实现这四大目标，往往有两个中介目标即货币供应量和利率。由于我国存款利率没有市场化，不能真实地反映市场状况，本文采用货币供应量M2作为描述货币政策的代表变量，M2是指货币与准货币供应量之和，相对其他的货币供应量指标而言，更能反映社会现实和潜在的购买力，体现社会总需求的变化。

随着我国经济的发展，我国货币供应量也在逐年增加，1986年M2为6348.6亿元，到2014年达到了1228374.81亿元。表1反映出1986~2014年我国货币供应量M2实际值的变化情况，为消除通货膨胀对数据分析的影响，本文以1986年货币供应量M2为基数，依据消费价格指数对货币供应量M2进行实际值换算，得2014年货币供应量实际值为201023.63亿元，是1986年的31.66倍。

为了更清晰地看出我国房地产发展与货币供应量的变化趋势，图1描绘了两者的环比增长率波动情况，可以看出我国货币供应量增长率波动较小，增长率基本保持在20%以内；而房地产投资增长率在我国住房制度改革进程中波动较大。其原因主要是由于我国房地产制度和市场尚不成熟，存在一定的投机行为。1998年以后我国房地产市场发展较快，逐渐成熟，投资增长率也趋于稳定，维持在20%左右。总体来看，货币供应量变动先于房地产投资的变动，房地产投资增长率变化在滞后1~2年以后与货币供应量增长率的变化趋于一致。

我国房地产投资与货币供应量M2增长率波动情况

3 我国房地产与货币政策关系的实证分析

由于房地产业是资金密集型产业，在我国房地产业发展过程中，央行的货币政策和房地产业投资发展之间存在相互影响的关系。为了明确二者之间是否存在因果关系，本文采用定量与定性相结合的方式，运用GrangerCausality方法对房地产投资（FDC）与货币供应量M2（HB）两时间序列进行因果检验，其基本思想是，假设了有关FDC和HB每一变量的预测的信息全部包含在两变量的时间序列之中，如果FDC构成HB的原因，那么本期的FDC会影响下一期的HB的概率分布，反之亦然。

3.1我国房地产投资与货币供应量序列平稳性检验

进行Granger Causality分析的前提条件是时间序列必须具有平稳性，若不平稳可能出现伪回归问题，影响参数估计效果。因此，进行Granger Causality分析之前应先对FDC和HB时间序列进行单位根平稳性检验（unit roottest）。为了消除数据的异方差性，减少数据的波动性，检验前对房地产投资和货币供应量M2的实际值进行对数转换，得到LFDC和LHB两组数列。运用eviews6.0软件检测结果如表2.

由表2可见，LHB在5%显着水平下拒绝原假设，无单位根，显示为平稳序列，LFDC在5%的显着水平上拒绝原假设，无单位根，显示为平稳序列。故可知原序列为平稳序列。

由于滞后阶数越大，影响越小，本次检验到滞后六阶。由表3可知，滞后阶数从一阶到第六阶，都表现为：H0被拒绝，LHB是LFDC的Granger因，显着水平略有差异，但均5%显着水平以内；而LFDC对LHB的影响不显着，LFDC不是LHB的Granger因。因此无论是从长期还是短期来讲，货币供应量M2会对房地产投资有显着的影响，而房地产投资对货币供应量影响不显着。

3.3脉冲响应函数分析

通过上述分析可知，货币供应量是房地产投资的Granger因，说明货币政策的变化对房地产投资有一定影响，但是这种影响是正向还是负向，影响的程度如何以及持续时间不能检验出来。脉冲响应函数（INF）是指系统对其中某一变量带来的冲击或信息所作的反应，即在随机误差项上施加一个标准差大小的新息（Innovation）冲击后对内生变量的当期值和未来值所带来的影响[3].脉冲响应函数分析基于向量自回归模型（VAR），且必须满足所有的特征根AR均落在单位圆内。在VAR中通常一个方程的被解释变量（及其滞后项）在另一个方程中是解释变量，这就涉及到一个滞后阶数的问题。因为滞后阶数越多，需要估计的参数就越多，这就影响到自由度。滞后阶数的增加会在一定程度上提高模型的解释能力，但并不是越高越好，存在一个优的阶数。确定优阶数的方法通常使用赤池信息量准则或者施瓦茨信息准则，即AIC或SIC.本文运用此方法确定模型的优阶数为2阶，并计算各变量的特征根AR均小于1,均落在单位圆内，因此本文建立VAR（2）模型对LHB和LFDC进行广义的脉冲响应函数分析，结果如图2、图3所示。

LHB对LFDC的冲击反应轨迹
LFDC对LHB的冲击反应轨迹

从图2可以看出，LHB当期给LFDC一个标准差的正冲击后，LFDC立即产生正效应，并在2~3期后正向响应达到大0.18,随后6期有一定波动，之后长期保持在一定水平上。说明货币供应量的增加能立即引起房地产业的增长，并持续影响一段时期。从图3可以看出，LFDC当期给LHB一个标准差的正冲击后，LHB的响应在1~2期内呈负向增长，第3期开始转为正向并趋于长期保持在一定水平上，但是从纵轴上看，这种响应非常小，波动范围在0.02以内，即房地产业发展对货币政策的影响作用不明显，这与Granger因果检验结果基本一致。

4 房地产业发展与货币政策关系的理论分析

4.1货币政策对房地产业发展有明显的影响

从Granger因果检验来看，货币供应量增加是引起房地产投资额增大的Granger因，货币供应量的增加会促进房地产投资的增加，影响房地产业的发展。这种影响作用可以从两方面解释：一是货币政策对房地产供给者的影响。房地产开发是资金密集型产业，从项目立项、规划、土地出让或转让、拆迁、建设、到销售每个环节都需要投入大量资金，而开发过程规模大，周期长，资金不能及时周转，房地产开发大部分的资金来源于商业银行的款，如果中央银行增加货币供应量，会增加款的可能性，刺激房地产投资，有助于房地产业的发展。二是货币政策对房地产需求者的影响，房地产不同于一般的商品，具有建设周期长，使用寿命长，价值高等特点，潜在的房地产购买者很难一次付全款，相当一部分人需要银行款，如果央行实行宽松的货币政策，扩大货币供应量，商业银行可贷资金增加，潜在购房者获得款的可能性增加，房地产需求量增多，从而影响房地产的发展规模[5].同时，由于房地产本身具有消费和投资双重属性，尤其在近几年房价飙升的阶段，有一部分投机者甚款做房屋投资，如果货币供应量增加，他们获得款的可能性也会增大，如果不加于控制，则会导致投机者增多，也会抬高房地产价格，过度投资也会引起房地产泡沫，对房地产发展带来不利影响。

4.2房地产业发展对货币政策的影响不明显

从Granger因果检验来看，房地产投资额增大不是引起货币供应量增加的Granger因，即我国房地产业投资额增多房地产业发展对推动国家货币政策调整的影响作用不大。通过分析可以发现，货币供应量影响因素同时具有内生性和外生性。内生性是由经济因素引起的，而外生性则是由政府政策引起的。（1）从内生性来讲，房地产业根据房价高低变化对消费和投资产生影响，进而对宏观经济发展和货币政策调整产生影响。房地产价格对消费的影响体现在两个方面：一是财富效应，即房价上涨房屋增值，财富快速聚集在有房者手中，增加了这部分人的消费能力，带动了经济增长；二是挤占效应，即房地产价格的持续上涨会降低居民的即期消费，增加储蓄，以应对未来住房消费的支出。房地产价格对投资的影响体现在三个方面[6]:一是房价上涨使房地产业的预期利润率上升，大量的社会资金涌入房地产行业，产生直接投资效应；二是房价波动使房地产作为信贷抵押品的价值发生变化，影响企业和个人通过信贷方式获得资本数量及价值的大小，从而影响投资水平；三是房价上涨，使房地产市场价格与重置成本之比增大，即具有显着的托宾Q效应。由此可见房地产价格对货币供应的影响存在多种不同的效应，其影响的程度取决于各种效应的大小，因此房地产业对货币政策的影响并不明确。另外房地产业从业人数占比很小，以2013年为例，我国房地产从业人数为373.7万人，占城镇单位从业人数的2.06%,对我国人口就业影响很小。（2）从外部性来讲，货币政策是政府或者中央银行对于国家经济全局性的政策安排，个别行业对其影响不明显，因此房地产发展对货币政策影响不大。

5 结 语

通过货币政策与房地产业发展之间关系的实证研究可知：在我国房地产发展的过程中，我国货币政策的变化对我国房地产发展影响较大，宽松的货币政策促进房地产发展，紧缩的货币政策则阻碍房地产的发展，并且这种作用会持续一段时间。基于此，一方面可以适当采取货币政策调控房地产业的发展，另一方面也要防止国外“热钱”大量涌入，冲击我国房地产市场。我国房地产的发展虽然可以带动国民经济的增长，但其对货币政策影响并不大。

WEBER    光纤转化器    1307.43S110        
HYDAC    滤芯    0660 D 010 BN4HC        
BALLUFF    备件    BTL5-T110-M0200-P-S103        
NORELEM    紧固件    07530-06        
BECKHOFF    备件    KL3012        
HYDAC    备件    FSA-381-1.X/FT200/12        
HYDAC    接头    ZBM300        
LUMBERG    电缆    RK50-777/30F 600V8A        
HYDAC    传感器    ENS311P-8-0410-000-K        
HYDAC    压力开关    EDS3443-016-000        
S+B    备件    VNSO3FU18SKERZ.40        
TR    对中台编码器    CEV58M-00052 01983 000        
TR    编码器    CEV65M-01460        
BENDER    绝缘检测仪    IRDH265-4        
MTS    电缆    530026电缆        
P+F    联轴器    9404-6X6        
TWK    编码器    CRF58-4096G4096E01        
MTS    位移传感    RHM1800MR011A01        
VICKERS    变量泵    PVH131R13AF30B252000001AB010A        
ROEMHELD    备件    1895-101        
EGE    1    TROPIAL IGMF008GOP M18X1        
B+R    模块    8AC123.60-1        
GEFRAN    传感器    PS-20-B-0-472        
EMG    伺服阀    SV1-06/05/210/5        
FMS    张力送变器    EMGZ474        
KROHNE    流量计    OPTIFLUX4300F-DN150-DHC-ETFE-PN63        
PARKER    软管    801-4-BLK   801-Push-Lok软管(183m一卷)        
LEUZE    传感器    LSVR 325 K/P-401/50081300        
BEDIA    水位传感器    CLS-20 318152        
CELESCO    角度位置变送器    RT9420-0R25-121-1110      (24VDC 4-20mA 0-90度）        
MTS    备件    GHM0370MR021A0        
AB    配件    1794-TB3        
STROMAG    凸轮开关    29-HE-690-FV70-A2L/400VAC        
E+H    电源板    50098566电源板        
MTS    传感器    RHM0280MP151s1B8100        
MTS    传感器    RHS0300MR021A01        
TWK    编码器    SWF-5B-01        
MOOG    阀    D661-4922 P80H0BD5NSD2-B        
KROMSCHRODER    备件包    GFK 40/50 71939010        
BARKSDALE    压力继电器    SW2000/4006/420-2/G1/4E        
HYDAC    滤芯    0110D005BN4HC        
HYDAC    传感器    ETS1701-100-000        
VALEO    电器件    202.138        
MTS    传感器    RHM0050MD701S2B6101        
EMG    对中对边测量装置    EVM2-CP/1810.71/L/R Part No:299879        
HYDAC    压力传感器    HAD-3800-A-350-199        
NSD    测量仪    VLS-1024PY800B        
IRCON    备件    22-06C-0-1-0        
NSD    值编码器    MRE-32SP061FAR        
EMG    阀    SV1-10/16/100/6        
MOOG    先导阀    D633-7398  A08KO4M0VMJ  D236        
HYDAC    备个    0040DN010BN4HC/-V        
HYDAC    滤芯    0500D005BN4HC        
DOPAG    阀    512.01.90        
GEBRUGER FREI    电源    149001-51063        
HEIDENHAIN    接头    ID:291697-26 编码器接头        
SINEAX    功率变送器    SINEAX P530        
WURTH    吊耳螺栓    295936        
IMAV    流量调节阀    FCV6-16N-C-0-NV        
KUBLER    编码器    8.5868.1231.3112        
EMG    高频光源    LIC1075/01        
DAYTON    备件    ANX32-S25-P16.48-X81        
SCHNEIDER    DDJ断路器    C65N-D 3P(17991)        
KUBLER    编码器    8.5020.D55A.5000.0020        
MOSTEC    备件    M8836S-0.01，K=0.01        
MTS    传感器    RHM0065MD601C101221        
NODING    传感器    P131-4B0-V17        
SICK    无螺纹接近开关    IH06-1B5PS-VWK        
HYDAC    滤芯    0160R010BN4HC 1262957        
TWK    编码器    CRD65-4096R4096C2Z01        
BUHLER    阀    PN:4201002        
PARKER    压力继电器    SCP01-400-24-07 测量范围0-400bar 供电电压24VDC 安装方式：螺纹连接 接线方式：插头连接 带接线插头        
BURKERT    电磁流量计    订货号00449673        
CROMPTON    功率变送器    256-TWMW/TR5000/5  6000/100        
SCHUNK    夹钳    PGN-50-1-P 0371121        
KUBLER    编码器    8.5823.1831.1024        
MTS    传感器    RHM1640MP021S1G6100        
EMG    电器件    NET16        
MTS    传感器    RHM0500MD701S1G1100重0976        
R+W    行程开关    618.6740.644        
MOOG    伺服阀    D791-4025-S16JOQA6VSX2-0        
SCHUNK    气缸    JGP240-1        
BURKERT    备件    155485 DN100        
HYDAC    传感器    EDS344-3-250-000        
DONALDSON    备件    P527484        
TURCK    中继器    REP-DP-0002        
HYDAC    滤芯    0140D010BH4HC        
HYDAC    压力传感器    HDA4746-A-100-000        
MTS    传感器    RHM0170MP031S1B8100        
GMC    变送器    SINEAX VC603        
MOOG    伺服阀    D662Z4334K/P01JOMF6VSX2-A        
TWK    备件    CRE668192G25CE01        
HYDAC    压力传感器插头    ZBE06        
TWK    拉线式传感器    SWF-5B-07        
SIEMENS    SIEMENS模块    6ES7-134-4FB01-0AB0        
ROHM    备件    1685175        
M+S    模拟量振动传感器    Typ 2166-1031        
PINTER    开关    M0031A-026-AAO MANOCOMB-IP65/2KA 0-10BAR        
HYDAC    压力继电器    EDS3448-5-400-000+ZBE08+ZBM310        
ROTECH    传感器    TPF2V3EMVSAZ        
PINTER    压力开关    MANOCOMB-IP65/2KA 0-100bar        
HYDAC    传感器    TFP100 904696        
EMG    位置传感器    KLW300        
FRER    表计    SONDERPOSITION ZU POS.2 (=FRER F96YFE)        
ROEMHELD    油缸    1544-106Y ZKG2 AF280        
HANSAFLEX    端直通管接头    "XVN NW 8 HS (NPT3/8"" M20x1.5 内径Ø12x24°)"        
TR    编码器    CEV65M-01460        
OXYTECHNIK    气体喷嘴    763.90008        
KUBLER    编码器    8.5868.1231.3112        
ROTACOD    值编码器    AM5812/16GN-10-L10        
EMG    对中位置反馈    KLW300.012 对中位置反馈        
MTS    接头    370504 电源接头        
EMG    对中位置反馈    KLW300.012 对中位置反馈        
WICHITA    ATHP    4-528-002-017-2        
DOPAG    备件    401.04.70A   0.17322        
HYDAC    压力传感器    EDS 347-4-400-045        
PFANNENBERG    蜂鸣器    PA10  NO.23360640000        
SFERO    正锁螺母    LCT02151        
HAHN+KOLB    撬杆    56612030        
HYDAC    传感器    EDS3442-250-000        
MTS    传感器    RHM0050MD701S2B6101        
LINCOLN    开关    632-36501-1        
IFM    开关    PN3000        
SOR    开关    1710A-G2A-C-A4-H1-00        
KISTLER    垫片    1145A1        
SMW    备件    129195        
HYDAC    压力传感器    HDA3840-A-400-Y24        
WAGO    备件    722-133/031-000        
SCHUNK    电磁开关    IN 80-S-M8（301478）        
PFLITSCH    备件    BO 9 3x20        
HEIDENHAIN    编码器    348201-04        
JM CONCEPT    数字显控仪表    XALIS3400P1        
PHOENIX    IP67模块底板    IBS RL AP        
HYDAC    传感器    ETS3868-5-000-000        
TURCK    传感器探头    TP-104A-TR13/4-H1141-L100        
REXROTH    阀    4WRZE10W8-50-7X/6EG24N9EK31/F1D3M        
DYNABRADE    磨光机    48500        
HYDAC    滤芯    0330D005BN4HC        
MTS    SYSTEMS    D6025P0        
HYDAC    继电器    EDS346-1-400-000        
EPCOS    电容器    MKK525-D-20QX2        
EMG    电感线圈    IM500.S02        
EBERLE    控制器    LSW-3/20        
BEI    编码器    HS35F-100-R2-BS-2048-ABZC-7272-SM18        
HYDAC    滤芯    0660R010BN4HC        
WEBER    电器件    VENT CAPTOR 3205.30        
ELCIS    编码器    115-1000-824-BZ-B-CM-R        
RIEDEL    微型断路器    4518045008        
HYDAC    压力继电器    EDS3447-4-400-045        
P+F    电缆接头    V1-W-2M-PVC        
ILME    备件    COB 24 BC        
LIKA    编码器    CK58-Y-400BNF215RL4        
EMG    滤芯    HFE 110/10H        
RONI    备件    DEEX-FP-12-2-690D-175 SER 1985+11986        
EMG    传感器    SMI-SE/500/2400/1700/500/0        
P+F    接近开关    NBN40-L2-E2-V1  订货号:187484        
IPF    光电接收器    VK200375        
HYDAC    滤芯    0400DN025BN4HC        
HYDAC    传感器插头    ZBE08        
HYDAC    备件    VR 2 LZ.1/-DB        
EMG    备件    SPC16.0531        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
AB    变频器    20BC085AOCNANCO-45KW        
SMW    备件    016953        
WEIDMULLER    魏德米勒插头    HDC CFA 6 2M）1983830000        
HBM    传感器    1-T5/50NM        
MTS    接头    370623        
KEYENCE    传感器    EX-422        
ROTECH    阀    HPPF2V3EMVAZ15        
SUN    SUN阀    CXHA-XCN        
GIMATIC    刀片    5616        
VICKERS    叶片泵    50V109-1D11-130        
TWK    传感器    IW254/20-0.5-T        
CONTRINEX    接近开关接线    S12-4FVW-020HYZ        
EMG    阀    SV1-10/16/315/6        
SCHUNK    备件    DGN+64-1 371090        
AB    传感器    42GRU-9200-QD        
MOOG    阀    D661-4059/P80HABF6VSX2-B        
SABATINI    油缸    SCI 50/28 A100SF        
WARNER    备件    SFM 10 taille 40 Bore 17H9 24VDC Teil-Nr. B6650-111-002-02        
HEPCO    备件    PT-NO-CS54        
P+F    电器件    PVS58N-011AGROBN-0013        
NORD    备件    SK25-100L/40-F（AL) i=8.86 1415/160rpm 3kw        
KCI KONECRANES    编码器1    NM701NR3，序列号28544764，脉冲频率600PPR24V        
ACT    压力开关    SP-RV-100        
IFM    接近开关    II5489 IIA2010-FRKG        
LUKAS    流量控制器    DRK2-11/10        
B+R    备件    8MSA8M.RO-B5        
PFLITSCH    电缆槽    K2.75/75 S        
WEBER    空气压力传感器    3201.03        
HYDAC    传感器    EDS346-2-016-000        
KISTLER    伺服控制器    KSM036444        
E+H    备件    FLOW 91/91WA1-AA2C00AC A5AA        
STROMAGPERIFLEX    胎式联轴器    206R        
HYDAC    接头    ZBM300        
PURFLUX    滤芯    Part No.CN135        
HYDAC    滤芯    0850R005BN3HC        
TR    译码器    AK-9.4/ArTNr450-40001        
HYDAC    附个    TFP104-100        
WAYCON    传感器    SX80-900-SSI-KA-L02        
DUNKERMOTOREN    电机    DR62.0X40-2 88183 03051        
TURCK    底板    BL20-S4T-SBBS        
FRONIUS    固定夹    4.100.701        
WACHENDORFF    编码器    WDG 100H-38-1024-ABN-I24-L3        
HYDAC    备件    FPU-1-400F4G11A3K        
KUBLER    编码器    8.5820.0H40.1024.5093.0015        
MOOG    备件    D633-173B        
MTS    磁环    560779        
AIRPAX    转速传感仪    70085-1010-412        
TWK    传感器    IW254/64-0.5-A24        
HYDAC    滤芯    0160D010BN4HC        
OTT    弹簧    95.600.055.2.6        
HUBNER    编码器    HOG9D-1024    NR:1653127        
PHOENIX    开关电源    QUINT-PS-3*400-500AC/24DC/40        
PAULY    寻孔仪    PP2441QS/308/R153 230VAC/R/Z3        
TURCK    接近开关    NI20-CP40-AN6X2(DC24v)        
MOOG    伺服阀    G761-3005        
SCHMALZ    真空管    HUBS-35-120*2550-1700        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
JOKAB    继电器    JSBR424VDC安全继电器        
HYDAC    联轴器    PT-350/5.3/M/FL051-E CNOMO     Mat.Nr. 3642599     Fert.Nr.13656596/001        
MTS    位移传感器    RHM0200MR021A01        
HYDAC    滤芯    0110 D003 BN4HC        
HYDAC    滤芯    0500D010BN4HC        
POWERNET    24V电源模块    ADC5423-1  输入220V 输出24V 10A        
REXROTH    溢流阀    DBW20B2-5X/315-6EG24N9K4        
Tecnint THE    I/O模块    ETN-67/4        
HYDAC    压力传感器    HAD 3840-A-350-124(10M)        
IFM    备件    TR2432        
HYDAC    液压泵    KFZP-3+4/3.0/P/90/28(G1 1/4)        
HYDAC    传感器    EDS344-3-250-000        
EMMERICH    泥浆泵    510SPPH 32521-AAG-CK-032274        
KNITTER    钮子开关    MTG 206S        
VICKERS    截止阀    FCV6-16V-S-O-NV        
HYDAC    滤芯    0660R005BN4HC        
KUBLER    编码器    8.5820.1632.1024        
PHOENIEX    中继器    中继器PSM-ME-RS232/RS485-P2744        
CORTEM    Cable winder    ZECA6189PRC        
KTR    备件    24-19H7-28H7-SX        
EEPOS    滑块    WEB_0021025        
MTS    位移传感器    RPV0120MD601A01        
HARTING    备件    HT        
NSD    编码器    VLS-256PW100B        
EMG    伺服阀    SV1-10/8/315/6        
MOOG    阀    MOD 215A-41        
BARKSDALE    温湿度传感器    UTS7 CT58-050 K110229.17/007        
MTS    编码器    RHM0200MP051S1G8100        
MTS    备件    370423        
HBM    称重传感器    1-T5/10NM        
MTS    磁坏    201542-2        
BALLUFF    位置传感器    BTL5-T110-M0695-B-S103        
JOKAB    安全继电器    RT7B24VDC        
REXROTH    放大版    VT-VRPA1-151-10/V0/0        
GARDNER DENVER    O型圈    7064430000        
HYDAC    滤芯    1300R010BN3HC/-kB        
ROSSI    电机    HFA 80B4 B14R 0.75KW 380V 1380RPM        
HYDAC    过滤元个    0330R010BN3HC        
WARRENRUPP    备件包    476-194-635 用于隔膜泵S1FB1SGTABS600（含2片主膜，2片衬膜，4只球阀，4只阀座）        
THYRACONT    真空传感器    VSP62mvsw        
KUHNKE    编码器    HM204-F-24VDC 56%ED        
HYDAC    SENSOR    EDS348-5-250-Y00        
MTS    传感器    EP00550MD341A01        
KNOLL    备件    KTS 40-96-T5-G-KB        
TWK    传感器    SWA-18-01        
TURCK    预铸电源线    RKM52-2M        
HYDAC    传感器    HDA3840-E-350-124        
DELTA    激光测距仪    FT2007 24VDC        
VEGA    传感器    WELL72.AMDX4K12CT        
ZIEHL-ABEGG    风机    FB063-SDK.4I.V4S  210548-720        
HYDAC    传感器    EDS346-1-250-000        
KOBOLD    开关    MVKA-3103R25        
MTS    位移传感器    GHM0280MR022A0（带磁环)        
TWK    备件    CRE66-4096G24CE01        
DATALOGIC    激光扫描器    931061318 DS4800-1000        
MTS    传感器    RHM0080MR031A01        
HYDAC    滤芯    0160D010BN4HC        
HYDAC    传感器    TFP100+S.S        
KROM    膜片    订货号74924623 VGBF150..05/10 GIK150/B        
HYDAC    压力传感器    HDA3840-A-400-124 (6M)        
HYDAC    开关    EDS344-3-400-000        
MTS    编码器    RHM0900MD701S2G1100        
EMG    伺服阀    SV1-06/05/210/5        
EMG    位置传感器    KLW150.012        
HEPCO    轴承    RLJ-25-E        
MTS    位置传感器    GHM0940MR021A0        
HEIDENHAIN    RASTER CABLE    55843215        
HYDAC    压力开关    EDS3346-2-060-000-F1        
MOOG    配件    D633-317B        
MEYLE    编码器    FINS581962-0760        
HYDAC    传感器    HDA-3840-A-350-124(6M)        
TWK    编码器    CRN66-8192R4096D1Z01        
HYDAC    滤芯    0500D005BN4HC        
MTS    位移传感器    RHM0260MR021A01        
HYDAC    滤芯    0060D010BH4HC        
NORGREN    电子式液压压力开关33D    BEST-Nr Cat No：0863642  4...20mA        
IFS    高压变压器    IFEZ245        
HYDAC    滤芯    2600R003BN4HC        
ELAU    电机    SM-100/40/050/P0/45/M1/B1        
LAND    红外测温仪    U1 600 1600C-V        
IRCON    测温传感器    5R-1410100        
MEL    启始器    启始器/STARTER/MI-250/NJ25-10M        
SIEMENS    流量计    7ML1201-1EF00        
BEDIA    传感器    420187        
HEIDENHAIN    电缆线    558432-15        
EMG    阀    SV1-10/16/315/6        
MTS    传感器    RHM0825MP101S1B6100        
HYDAC    备件    HDA4745-A-400-000        
BEKA    润滑泵    2800 021A 12        
MTS    传感器    RHM0880MP051S1G3100        
KRAUS+NAIMER    SWITCH    CH10 A220-600 FT2        
HYDAC    接头    ZBM14        
HEIDENHAIN    读数头    AE LS186 326 797-03(658492-02 )        
WIKA    压力传感器    ECO-1(4-20mA 0-400BAR)        
FRIZLEN    制动电阻    FZDQG600X65-47        
BURSTER    WEGSENSOR    8712-100        
HYDAC    接头    ZBM300        
HYDAC    压力监控元个    EDS3446-3-100-000 0-100BAR+        
MTS    传感器    EP00320MD341A01        
SCHUNK    备件    IN40/S-M8 301474        
HYDAC    滤芯    0660D010BHHC        
HYDAC    压力继电器    EDS-346-3-250-000        
HEMOMATIK    光栅    BX80A/1P-1A        
HYDAC    接头    ZBM300        
MTS    传感器    RHM0690MP051S1G2100        
SCHRACK    继电器    MT331024        
HYDAC    传感器    EDS3316-3-0016-000-F1        
ANGST+PFISTER    备件    RC3062/15        
GARDNER DENVER    圆盘    6225560000        
ACCU-CODER    编码器    7251-S-S-6000-Q-HV-5-F-1-SX-N-CE        
P+F    编码器    AVM58N-011K1RHGN-1212        
IFM    温度开关    TT2050        
EMG    备件    EB;2000-60 II W6 Nr.292480        
HYDAC    传感器    EDS344-3-250-000        
MTS    传感器    GHS0300MT102R01        
MTS    传感器    RHM0550MP081S1G6100        
VOITH    电液转换器    TCR.91868260 E360 EX DSG-B07212        
HYDAC    传感器    EDS344-2-250-Y00        
IFM    压力变送器    outpk6522 pmax=200bar        
WURTH    细牙    985030160        
IMAV    减压阀    DMVZ-16A-A02C/30        
TR    编码器    CE65M ART.NR:110-02633 SN:0214        
BENDER    备件    AGH675S-7-2000  B913054        
HYDAC    传感器    ETS386-3-150-000        
MLSLANNY    阀    EFL1B99JUY1        
L+B    编码器    GEL2444KN1G5K150        
SONTHEIMER    转换开关    U1/11ZM/NS        
KRACHT    制动液加注泵    KF6RG10-MSA60/8  PUAG2629        
SCHUNK    汽缸    GWA125  302525        
KUBLER    编码器    8.5823.3832.1024        
VACOHUB    备件    Pad VACUUM ABSORBER 200D PERBUNAN ST204-4/VACOHUB FOR 3#CAPL ENTRY VACUUM TRAVERSE        
WEBER    电器件    4120.40M        
IFM    压力传感器    PN 5003        
HYDAC    滤芯    0330D025W        
HAHN+KOLB    电工偏口钳    厂家编码号：53095330        
CONTRINEX    光电开关    LHS-3031-303        
SIKO    电机    AG03-0069        
MTS    传感器    RHM0900MR011A11        
EUCHNER    安全开关    CES-AC-AP-C01-AH-SB-C2296        
HYDAC    接头    ZBM300        
HYDAC    备件    VR2D.1/-L24        
HEGWEIN    煤气测漏仪    AD2H5 0085B00370H09        
AEG    备件    PROTECT A.1000 S/N.(40)26245064375        
HEIDENHAIN    备件    LB 382 ID315420-03        
MULTI  CONTACT    雌插针    BP8/35    30.0101        
HYDAC    继电器    EDS1791-P-100-000 压力继电器        
HARTING    以太网接头    09 35 002 4002        
HYDAC    压力控制器    EDS3446-2-250-000 250bar        
HYDAC    滤芯    0009L002BN        
HYDAC    开关    EDS344-3-016-000        
HYDAC    线圈    3002594        
EMG    板子    BMI 2.11.1        
WAYCON    编码器    SX80-3000-SRM50        
VAHLE    备件    165120  FH2.5，接线头        
BURKERT    电磁阀    00125349        
HYDAC    滤芯    2600 R 005 BN4HC        
TER    限位开关    PF        
MOOG    阀    D661-4636        
HYDAC    压力传感器    HAD3840-A-250-Y24(6M)250BAR        
HYDAC    传感器    EDS348-5-016-000        
REXROTH    L45附件    R-IB IL CML S01-PLSET        
MOOG    伺服阀    D634-501A(R40K02MONSM2)        
MTS    传感器    RHM0150MF301A01        
SMW    备件    013023        
EMG    纠偏装置    MCU24.2        
HYDAC    滤芯    1300R010BN4HC/-B4-KE50        
EMG    高频光源发射器    LIC1075/11        
MTS    磁环    201542        
HYDAC    CODER    EDS348-5-400-000        
BARKSDALE    开关    SW2000 CP38-040 K62054.4/007(400bar4-20mA15-32v/DC)        
HYDAC    滤芯    0160DN100W/HC/-V 1271558        
HYDAC    开关    ZBE01        
HYDAC    备件    EDS346-3-400-000+ZBE06+ZBM300        
MTS    磁环    400533磁环        
MTS    传感器    RHM0090MP051S1B8100        
AEG    备件    PROTECT A.1000 S/N.(40)26245064375        
HYDAC    压力继电器    EDS3448-5-400-000+ZBE08+ZBM310        
HAHN+KOLB    细长一字改锥    52731160        
HYDAC    压力开关    EDS345-1-250-000        
MTS    传感器    RHS0300MD631P102        
HYDAC    皮囊    13L*7/8-14UNF/VG5 NBR20/P460     376249        
EPCOS    备件    B84112-B-A20        
PILZ    模块    773732        
KUBLER    编码器    8.5863.1224.B323        
ARCA    阀门定位器    827A.E2-A00-M10-G        
OILGEAR    油泵    PVG-150-A1UV-LDFY-P-1NNSN-CP        
DUNGS    备件    VPS504 S04  110V        
FOXBORO    单作用定位器    SRD991-BDNS7EA4NR-V01DC24V二线制输出4-20ma        
SVENDBORG    闸片    Item No.490-2047-001        
EMG    控制箱电路板    BMI04.10        
IBA    接口模板    iba AG SM128 Version 1.31 Dongle No:9.02.22.02 License:iba PDA-V6-1024        
ELCIS    编码器    W 90 18000 815 BZ C CL R        
MTS    接头    370623        
MOGENSEN    电机    MJ1399/6 4KW        
MTS    传感器    GHM0380MD601A2        
LORENZ    传感器    LORENZ MESSTECHNIR K-K22/N220-G25 100110        
HYDAC    压力传感器    ETS 3868-5-000-000        
PILZ    模块    PILZ:793536        
R+W    备件    ST/30/3/20.0 A11-275828.1 20-35 kN        
HYDAC    传感器    EDS348-5-016-000        
HYDAC    附个    减压阀635412        
HEIDENHAIN    编码器    533110-01        
AB    备件    1606-XL960E-3S        
BALLUFF    配件    BTL5-E10-MO150-P-S32        
MTS    编码器通讯接头M12    560885        
EMG    数字扫描式传感器    CCD Pro 30000/50/FJ        
HYDAC    压力传感器插头    ZBE06        
HUBNER    备件    HOG 71 DN1024TTL ID：700000540385        
HYDAC    滤芯    0950R010BN3HC        
KRAUS+NAIMER    开关    A731 F56386/005DES        
MTS    传感器    LHMD600M01002R2        
SUN    阀门    NCCB-LCV        
MTS    SENSOR    RHM0550MP151S1G1100        
PARKER    备件    SCPSD-010-14-15        
ANLAGEN+HYDRAULIK    备件    ST00484        
MTS    传感器    RHM0050MP021S2B8101        
POLYTEC    辅助光源    BL44-660        
PARKER    伺服阀    BD30AAENB25        
KUEBLER    编码器    8.9080.4C31.3001        
EMG    sensor    EVK2-CP/1000.71/L/R/A 合金        
HYDAC    滤芯    0250DN010BH4HC        
GATES    同步带    2450 14MGT 55 5555        
TWK    编码器    SWF5B-01        
SCHROEDER    出油滤芯    KZ10V        
HUBNER    编码器    POG 9D 300        
NUMTECINTERSTAHL    处理器    13586        
MTS    电阻    STA09131H06        
GURLEY    译码器    8435H-11250Q-5L08-A18TP-16EN        
ROMHELD    夹紧油缸    1895-203        
MTS    传感器    RHM0595MP071S1G6100 传感器        
EMG    电位计    PF7-5K0HM P/N:133706        
EGE    备件    SDN 510 GSP        
TURCK    接近开关    BI5-M18-VP4X-H1141        
MTS    备件    RHM0170MP031S1G8100        
SPECK    O型圈    06.1005(4)        
HEIDENHAIN    备件    Nr. 533631-01        
KROMSCHRODER    减压阀    VGBF100F40-3

分析市场SMARTSCAN光幕传感器RY4A

分析市场SMARTSCAN光幕传感器RY4A

随着我国房地产市场规模不断扩大，行业发展进入快车道，2003年《国务院关于促进房地产市场持续健康发展的通知》（国发〔2003〕18号）曾明确指出房地产业已经成为我国支柱产业之一，在国民经济发展中占据着举足轻重的地位。然而在房地产市场快速发展过程中，伴随着房价的快速增长，出现了偏离正常市场价值规律的趋势，房地产“过热”波及。对此，国家已多次出台调控政策，包括货币政策，如调整货币供应量、调整款利率等手段来“打压”房价，抑制房地产“过热”发展，但是我国房地产价格总体上仍呈现持续上涨趋势，投资额也不断增大。房地产业作为资金密集型、投资额度大、建设周期长、资金周转慢的行业，货币政策是否会对其发展产生影响，如果有影响，则产生怎样的影响？因此，深入探究货币政策与房地产业发展之间的关系，对目前我国进房地产宏观调控有重要的现实意义。

2 我国房地产发展与货币政策描述性关系

投入某个行业的资本的大小与变化程度均能反映一个行业的发展状况，房地产投资是指资本所有者将其资本投入到房地产业，以期在将来获取收益的一种经济活动。本文选择房地产投资额来描述我国房地产业的发展情况。从我国统计局1986年开始统计房地产投资以来，房地产投资逐年不断增长[1].

本文从《中国统计摘要2014》和《中国统计年鉴》获取1986-2014年我国房地产开发投资实际值（各年份数据略），从1986年101亿元增长到2014年的93056.20亿元[1].为消除通货膨胀因素对数据分析的影响，采用根据国内生产总值GDP的平滑指数，以不变价（1986年=100）计算得到的实际值作为数据。我国房地产投资额总体上呈不断上涨趋势，2014年达15599.36亿元，是1986年的154.45倍。

改革开放以来，我国的房地产发展大致分为四个阶段：1978-1991年我国房地产投资增长缓慢，主要原因是该阶段我国还处于改革开放初期，相对而言，房地产业还处于城镇住房制度改革探索和试点阶段；1992-1998年房地产投资较前一个时期有一定增长，这一阶段我国城镇住房制度改革处于进一步深化和全面实施时期，房地产市场化逐渐迈开脚步，成果初显；1998年2007,随着我国住房分配货币化，住房需求得到释放，房地产市场得到快速发展，甚出现过热现象，这一阶段是我国房地产发展的 十年。2008年今，经济形势多变，受美国次贷危机持续发酵影响和政府宏观政策影响，房地产投资增速明显放缓。近年，我国经济下行压力明显增大，政府出台减息、降低存款准备金率等措施刺激经济消费增长，但受前期开发影响，我国房地产市场存量较高，需要较长时间消化，现阶段我国房地产市场开发进入适度调整阶段。

货币政策是政府或者中央银行影响国内经济活动所采取的措施，极目标是稳定币值，充分就业，促进经济增长和收支平衡，为了实现这四大目标，往往有两个中介目标即货币供应量和利率。由于我国存款利率没有市场化，不能真实地反映市场状况，本文采用货币供应量M2作为描述货币政策的代表变量，M2是指货币与准货币供应量之和，相对其他的货币供应量指标而言，更能反映社会现实和潜在的购买力，体现社会总需求的变化。

随着我国经济的发展，我国货币供应量也在逐年增加，1986年M2为6348.6亿元，到2014年达到了1228374.81亿元。表1反映出1986~2014年我国货币供应量M2实际值的变化情况，为消除通货膨胀对数据分析的影响，本文以1986年货币供应量M2为基数，依据消费价格指数对货币供应量M2进行实际值换算，得2014年货币供应量实际值为201023.63亿元，是1986年的31.66倍。

为了更清晰地看出我国房地产发展与货币供应量的变化趋势，图1描绘了两者的环比增长率波动情况，可以看出我国货币供应量增长率波动较小，增长率基本保持在20%以内；而房地产投资增长率在我国住房制度改革进程中波动较大。其原因主要是由于我国房地产制度和市场尚不成熟，存在一定的投机行为。1998年以后我国房地产市场发展较快，逐渐成熟，投资增长率也趋于稳定，维持在20%左右。总体来看，货币供应量变动先于房地产投资的变动，房地产投资增长率变化在滞后1~2年以后与货币供应量增长率的变化趋于一致。

我国房地产投资与货币供应量M2增长率波动情况

3 我国房地产与货币政策关系的实证分析

由于房地产业是资金密集型产业，在我国房地产业发展过程中，央行的货币政策和房地产业投资发展之间存在相互影响的关系。为了明确二者之间是否存在因果关系，本文采用定量与定性相结合的方式，运用GrangerCausality方法对房地产投资（FDC）与货币供应量M2（HB）两时间序列进行因果检验，其基本思想是，假设了有关FDC和HB每一变量的预测的信息全部包含在两变量的时间序列之中，如果FDC构成HB的原因，那么本期的FDC会影响下一期的HB的概率分布，反之亦然。

3.1我国房地产投资与货币供应量序列平稳性检验

进行Granger Causality分析的前提条件是时间序列必须具有平稳性，若不平稳可能出现伪回归问题，影响参数估计效果。因此，进行Granger Causality分析之前应先对FDC和HB时间序列进行单位根平稳性检验（unit roottest）。为了消除数据的异方差性，减少数据的波动性，检验前对房地产投资和货币供应量M2的实际值进行对数转换，得到LFDC和LHB两组数列。运用eviews6.0软件检测结果如表2.

由表2可见，LHB在5%显着水平下拒绝原假设，无单位根，显示为平稳序列，LFDC在5%的显着水平上拒绝原假设，无单位根，显示为平稳序列。故可知原序列为平稳序列。

由于滞后阶数越大，影响越小，本次检验到滞后六阶。由表3可知，滞后阶数从一阶到第六阶，都表现为：H0被拒绝，LHB是LFDC的Granger因，显着水平略有差异，但均5%显着水平以内；而LFDC对LHB的影响不显着，LFDC不是LHB的Granger因。因此无论是从长期还是短期来讲，货币供应量M2会对房地产投资有显着的影响，而房地产投资对货币供应量影响不显着。

3.3脉冲响应函数分析

通过上述分析可知，货币供应量是房地产投资的Granger因，说明货币政策的变化对房地产投资有一定影响，但是这种影响是正向还是负向，影响的程度如何以及持续时间不能检验出来。脉冲响应函数（INF）是指系统对其中某一变量带来的冲击或信息所作的反应，即在随机误差项上施加一个标准差大小的新息（Innovation）冲击后对内生变量的当期值和未来值所带来的影响[3].脉冲响应函数分析基于向量自回归模型（VAR），且必须满足所有的特征根AR均落在单位圆内。在VAR中通常一个方程的被解释变量（及其滞后项）在另一个方程中是解释变量，这就涉及到一个滞后阶数的问题。因为滞后阶数越多，需要估计的参数就越多，这就影响到自由度。滞后阶数的增加会在一定程度上提高模型的解释能力，但并不是越高越好，存在一个优的阶数。确定优阶数的方法通常使用赤池信息量准则或者施瓦茨信息准则，即AIC或SIC.本文运用此方法确定模型的优阶数为2阶，并计算各变量的特征根AR均小于1,均落在单位圆内，因此本文建立VAR（2）模型对LHB和LFDC进行广义的脉冲响应函数分析，结果如图2、图3所示。

LHB对LFDC的冲击反应轨迹
LFDC对LHB的冲击反应轨迹

从图2可以看出，LHB当期给LFDC一个标准差的正冲击后，LFDC立即产生正效应，并在2~3期后正向响应达到大0.18,随后6期有一定波动，之后长期保持在一定水平上。说明货币供应量的增加能立即引起房地产业的增长，并持续影响一段时期。从图3可以看出，LFDC当期给LHB一个标准差的正冲击后，LHB的响应在1~2期内呈负向增长，第3期开始转为正向并趋于长期保持在一定水平上，但是从纵轴上看，这种响应非常小，波动范围在0.02以内，即房地产业发展对货币政策的影响作用不明显，这与Granger因果检验结果基本一致。

4 房地产业发展与货币政策关系的理论分析

4.1货币政策对房地产业发展有明显的影响

从Granger因果检验来看，货币供应量增加是引起房地产投资额增大的Granger因，货币供应量的增加会促进房地产投资的增加，影响房地产业的发展。这种影响作用可以从两方面解释：一是货币政策对房地产供给者的影响。房地产开发是资金密集型产业，从项目立项、规划、土地出让或转让、拆迁、建设、到销售每个环节都需要投入大量资金，而开发过程规模大，周期长，资金不能及时周转，房地产开发大部分的资金来源于商业银行的款，如果中央银行增加货币供应量，会增加款的可能性，刺激房地产投资，有助于房地产业的发展。二是货币政策对房地产需求者的影响，房地产不同于一般的商品，具有建设周期长，使用寿命长，价值高等特点，潜在的房地产购买者很难一次付全款，相当一部分人需要银行款，如果央行实行宽松的货币政策，扩大货币供应量，商业银行可贷资金增加，潜在购房者获得款的可能性增加，房地产需求量增多，从而影响房地产的发展规模[5].同时，由于房地产本身具有消费和投资双重属性，尤其在近几年房价飙升的阶段，有一部分投机者甚款做房屋投资，如果货币供应量增加，他们获得款的可能性也会增大，如果不加于控制，则会导致投机者增多，也会抬高房地产价格，过度投资也会引起房地产泡沫，对房地产发展带来不利影响。

4.2房地产业发展对货币政策的影响不明显

从Granger因果检验来看，房地产投资额增大不是引起货币供应量增加的Granger因，即我国房地产业投资额增多房地产业发展对推动国家货币政策调整的影响作用不大。通过分析可以发现，货币供应量影响因素同时具有内生性和外生性。内生性是由经济因素引起的，而外生性则是由政府政策引起的。（1）从内生性来讲，房地产业根据房价高低变化对消费和投资产生影响，进而对宏观经济发展和货币政策调整产生影响。房地产价格对消费的影响体现在两个方面：一是财富效应，即房价上涨房屋增值，财富快速聚集在有房者手中，增加了这部分人的消费能力，带动了经济增长；二是挤占效应，即房地产价格的持续上涨会降低居民的即期消费，增加储蓄，以应对未来住房消费的支出。房地产价格对投资的影响体现在三个方面[6]:一是房价上涨使房地产业的预期利润率上升，大量的社会资金涌入房地产行业，产生直接投资效应；二是房价波动使房地产作为信贷抵押品的价值发生变化，影响企业和个人通过信贷方式获得资本数量及价值的大小，从而影响投资水平；三是房价上涨，使房地产市场价格与重置成本之比增大，即具有显着的托宾Q效应。由此可见房地产价格对货币供应的影响存在多种不同的效应，其影响的程度取决于各种效应的大小，因此房地产业对货币政策的影响并不明确。另外房地产业从业人数占比很小，以2013年为例，我国房地产从业人数为373.7万人，占城镇单位从业人数的2.06%,对我国人口就业影响很小。（2）从外部性来讲，货币政策是政府或者中央银行对于国家经济全局性的政策安排，个别行业对其影响不明显，因此房地产发展对货币政策影响不大。

5 结 语

通过货币政策与房地产业发展之间关系的实证研究可知：在我国房地产发展的过程中，我国货币政策的变化对我国房地产发展影响较大，宽松的货币政策促进房地产发展，紧缩的货币政策则阻碍房地产的发展，并且这种作用会持续一段时间。基于此，一方面可以适当采取货币政策调控房地产业的发展，另一方面也要防止国外“热钱”大量涌入，冲击我国房地产市场。我国房地产的发展虽然可以带动国民经济的增长，但其对货币政策影响并不大。